Pogarszające się otoczenie makroekonomiczne, obejmujące wolniejszy wzrost i wyższą inflację, wpłynęło na wyniki dużych firm technologicznych. Tempo wzrostu spada, ale pomimo tego firmy nadal się rozwijają i pozostają rentowne, osiągając w trzecim kwartale łącznie 60 mld USD zysków. Wyjątkiem jest Meta (META  ), która drugi kwartał z rzędu odnotowała malejący wzrost przychodów.

Warto zwrócić uwagę na dwie rzeczy:

• Porównanie rok do roku nie jest korzystne, ponieważ rok 2021 zbiegł się z boomem spowodowanym wsparciem gospodarki przez rząd.
• Wszystkie pięć największych przedsiębiorstw technologicznych odnotowało wyższe przychody w pierwszych dziewięciu miesiącach 2022 roku niż w całym 2019 roku (przed uderzeniem Covid).

Silny dolar jest głównym nieprzychylnym wiatrem dla wszystkich dużych firm technologicznych i negatywnie wpłynął na ich wyniki w tym kwartale - aż o sześć punktów procentowych w przypadku Apple (AAPL  ) i Meta. Gdyby nie wymiana walut, przychody Meta wzrosłyby w tym kwartale o 2%, zamiast spadku o 4,5%. Taka sytuacja utrzyma się w czwartym kwartale - Apple spodziewa się wpływu aż 10 punktów procentowych na swoje przychody, dlatego nie oczekuje, że wzrosną one powyżej 8%, które odnotował w trzecim kwartale (w czwartym kwartale 2020 i 2021 r. wzrosły dwucyfrowo). Najlepszym kwartałem w roku dla Apple jest czwarty, jest to też duża firma technologiczna o największym międzynarodowym zasięgu (prawie 60% przychodów), więc silny dolar będzie miał duży wpływ na jej wyniki.

Alphabet (GOOGL  ) i Meta pozostają w swoim rdzeniu firmami reklamowymi, a spowolnienie tego rynku jest negatywne dla ich wyników. Istnieją makroekonomiczne powody spowolnienia, takie jak wyższa inflacja i słabszy popyt konsumencki, które prowadzą wiele marek do mniejszych wydatków. Konkurencja, taka jak powstanie TikTok, również oznacza, że ich biznesy reklamowe nie rosną tak szybko, a nawet spadają, jak w przypadku Meta. Wpływ TikToka oznaczał, że wzrost YouTube spadł w kwartale i chociaż Meta jest przekonana, że zyskuje na udziale w czasie spędzonym w porównaniu z chińską firmą, monetyzacja krótkich form wideo pozostaje problemem. Wyjątkiem jest reklama turystyczna, gdzie mocny dolar przynosi korzyści amerykańskim podróżnym za granicą.

Apple odnotował w tym kwartale dobre wyniki, podkreślając, że pozostaje marką premium o masowym zasięgu. Jednak stoi przed pewnymi długoterminowymi wyzwaniami, z których jednym są Chiny. Nie tylko ze względów geopolitycznych, ale także pod względem produkcyjnym (większość produktów firmy jest tam wytwarzana, pomimo pewnych ruchów w kierunku dywersyfikacji do Indii lub Wietnamu) i handlowym, ponieważ jest największą z dużych firm technologicznych działających w tym kraju. Chiny stanowią od 15% do 20% całkowitych przychodów Apple, ale rynek ten nie rośnie już tak szybko jak kiedyś. W obliczu wolniejszego wzrostu i potencjalnych reperkusji wynikających z napięć na linii USA-Chiny (jak na razie Chiny nie odpowiedziały w ten sposób), Apple będzie musiało uważać na swoje chińskie operacje teraz i w przyszłości.

Sektor cloud computingu nadal silnie rośnie, nawet jeśli ten wzrost spowalnia - zwłaszcza w porównaniu z boomem z pierwszych lat po Covid (2020 i 2021). Wśród trzech głównych aktorów, AWS (AMZN  ) znalazł się na dole z 28% wzrostem. Niemniej jednak pozostaje on imponujący jak na firmę o rocznym przychodzie 82 mld USD. Podczas gdy długoterminowe perspektywy pozostają pozytywne, w krótszym okresie może nastąpić ograniczenie popytu, ponieważ przedsiębiorstwa ponownie przemyślą swoje plany transformacji cyfrowej z powodu pogarszających się warunków makroekonomicznych. Siła dolara również będzie miała wpływ na sektor chmurowy. Kolejnym obszarem do rozważenia są koszty energii, ponieważ zaczynają one wywierać wpływ. Microsoft (MSFT  ) poinformował o kosztach energii za rok o 800 mln USD większych niż oczekiwano, natomiast Amazon podkreślił negatywny wpływ o dwa punkty procentowe w porównaniu z rokiem 2020. Ponieważ zużycie będzie nadal rosło, trzeba będzie wziąć pod uwagę koszty obsługi tego wzrostu. Pomimo wyzwań, duże firmy technologiczne radzą sobie dobrze. Jak już wspomniano, ich przychody są wyższe w pierwszych dziewięciu miesiącach 2022 roku niż w całym 2019 roku. Biorąc rok 2019 za punkt wyjścia, możemy podkreślić dwa kolejne punkty:

• Wszystkie firmy są znacznie większe pod względem zatrudnienia. Chociaż niektóre z nich poinformowały, że obniżą dodatki, spowolnią tempo zatrudniania, a nawet będą miały mniej pracowników pod koniec roku niż teraz, nadal będą znacznie większymi firmami niż przed uderzeniem Covid;
• Firmy wydają większe kwoty na badania i rozwój (co wiąże się z większym zatrudnieniem). Dotyczy to zwłaszcza firmy Meta, ponieważ skupia się ona na metawersum i sztucznej inteligencji. W rzeczywistości wszystkie firmy inwestują w takie obszary jak sztuczna inteligencja, obliczenia kwantowe, a nawet rzeczywistość rozszerzoną i wirtualną, aby mieć pewność, że w przyszłości utrzymają przewagę na swoich rynkach.

Źródła