Broadcom Ltd (AVGO  ) złożył "najlepszą i ostatnią ofertę" w wysokości 121 miliardów dolarów w celu przejęcia Qualcomm Inc. (QCOM  ).

Ta propozycja stanowi sedno wyścigu konsolidacji sektora urządzeń technologii bezprzewodowej, ponieważ producenci smartfonów tacy jak Apple Inc (AAPL  ) i Samsung Electronics Co Ltd (KRX: 005930) wykorzystują swoją dominującą pozycję na rynku, aby negocjować niższe ceny chipów. Firma Qualcomm odpowiedziała, że jej zarząd zapozna się z najnowszą ofertą, a do tego czasu odmówiła komentarza. Oferta zakładająca cenę 82 USD na akcję obejmowała 60 USD w gotówce i 22 USD w akcjach Broadcom. Pierwsza oferta w wysokości 70 USD na akcję w została odrzucona. Zwiększony udział akcji w przeprowadzonej akwizycji uzależniałby transakcję od głosowania akcjonariuszy Broadcom.

"Qualcomm i jego zarząd muszą teraz podjąć trudną decyzję, ponieważ w naszej opinii jest to atrakcyjna oferta" - powiedział analityk Daniel Ives z GBH Insights.

Singapurski Broadcom jest producentem układów scalonych wykorzystywanych w różnorodnych produktach od telefonów komórkowych po serwery. Qualcomm głównie licencjonuje swoją technologię dostarczania szerokopasmowego Internetu i danych, która znacznie skorzysta na wdrożeniu technologii bezprzewodowej 5G. Warto pamiętać, że Qualcomm jest w zamkniętym sporze patentowym z Apple w związku z umowami licencyjnymi.

"Qualcomm w ciągu ostatnich 30 lat prowadził model biznesowy oparty na licencjonowaniu własności intelektualnej, który w dzisiejszych czasach nie jest zrównoważony. Możesz sprzedawać produkty, tak jak Broadcom, bardzo skutecznie i generować bardzo dobry zwrot dla swoich akcjonariuszy" - powiedział w wywiadzie dyrektor naczelny Broadcom Hock Tan.

W prezentacji opublikowanej na swojej stronie internetowej Broadcom skrytykował zespół zarządzający Qualcomm kierowany przez dyrektora generalnego, Steve'a Mollenkopfa, z uwagi na to, że jego całkowity zysk dla akcjonariuszy wyniósł minus 7 procent od 2005 r., podczas gdy szerszy indeks półprzewodników dał stopę zwrotu 106 procent. W styczniu Qualcomm ogłosił ambitny cel zysku na 2019 rok, opierający się na założeniu, że koszty zostaną obniżone o 1 miliard dolarów oraz rozwiązane zostaną spory licencyjne, w tym z Apple. Firma Broadcom ogłosiła również ustępstwa mające na celu rozwiązanie wątpliwości Qualcomm co do tego, że ich połączenie może zająć więcej niż 18 miesięcy w celu uzyskania zgody organów regulacyjnych, a wszelkie formalności wymagane przez organy antymonopolistyczne mogą być uciążliwe finansowo.

Broadcom powiedział, że jest skłonny zapłacić Qualcomm "opłatę za czas", jeżeli transakcja nie zostanie zakończona w przeciągu 12 miesięcy od zawarcia ostatecznej umowy. Firma zapłaci również znaczącą karę umowną w przypadku braku realizacji transakcji. Radca prawny Broadcom, Daniel Wall z firmy Latham & Watkins LLP, stwierdził w raporcie z amerykańską Komisją Papierów Wartościowych i Giełd, że Broadcom jest gotów sprzedać dwie spółki należące do Qualcomm w celu rozwiązania wszelkich problemów związanych z regulacjami antymonopolowymi. To mniejsze części biznesu dotyczące procesorów sieciowych Wi-Fi i chipów RF Front End dla telefonów komórkowych.

"Nie ma problemu antymonopolowego. Nakładanie się jest bardzo ograniczone w tej transakcji" - powiedział Tan.

Qualcomm poinformował, że złożenie przez niego korzystniejszej oferty zależy od tego, czy do skutku dojdzie zakup NXP Semiconductors NV za 38 miliardów dolarów. Umowa została zatwierdzona przez organy regulacyjne Unii Europejskiej w ubiegłym miesiącu i tylko Chiny muszą ją jeszcze zatwierdzić. Qualcomm spodziewa się pozytywnej decyzji rządu w tym miesiącu.

Źródła