Sieci marketów z subskrypcyjnymi klientami, to popularne miejsca robienia zakupów przez setki milionów ludzi na świecie. Oferowane przez nie bezkonkurencyjne niskie ceny, przyciągają klientów ze wszystkich grup demograficznych. Rzućmy okiem na biznes marketów dla klubowiczów - szybki poradnik. 'Warehouse Club' to sklepy wielkopowierzchniowe, które 'ograniczają' dostęp dla subskrynentów, którzy płacą roczną składkę za prawo do robienia zakupów. Model sprzedaży narodził się we wczesnych latach 80-tych, jednak istnieje szereg cech marketu dla klubowiczów, który odróżnia ich od zwykłych sklepów, jak:
- Magazynowy wystrój (brak tradycyjnego wystroju sklepu, produkty na paletach, ograniczanie kosztów do minimum itp) - sklepy skupiają się na wydajności. Nie ma być ładnie, ma być tanio.
- Ograniczona oferta (np. kilka tys., indeksowanych produktów w bieżącej ofercie) i obrót produktami na dużą skalę w mniejszej ilości placówek
- Niskie ceny - średnio nawet 25% niż w sieciach detalicznych
Jak sklepy zarabiają pieniądze? Nie jest tajemnicą, że markety klubowe zarabiają mniej niż ich detaliczni konkurenci - widać to po średniej marży brutto. Dla porównania - sieć detaliczna uzyskuje średnio 25%-30%, w przypadku magazynów będzie to około 15% (uśredniając). W istocie sklepy zarabiają bardzo niewiele na sztuce towaru, ale nadrabiają ilością, a także koncentrują się na sprzedaży abonamentów odnawianych co roku.
Na jakie wskaźniki należy zwracać uwagę inwestując w akcje warehouse club?
- Sprzedaż porównywalna w tym samym sklepie (wskaźnik fundamentalny, określa zmianę przychodów w sklepach otwartych przynajmniej przez 1 rok rozliczeniowy)
- Marża brutto - różnica między zyskiem brutto, a kosztem sprzedanego towaru
- Wskaźnik odnowienia abonamentów - bardzo ważna miara określająca sprzedaż nadrzędnego celu sklepu magazynowego. Dla inwestorów to wskaźnik zadowolenia członków.
- Ilość członków - rosnąca liczba abonentów odgrywa kluczową rolę we wspieraniu długoterminowych celów spółki.
Jakie będą korzyści i ryzyko dla inwestorów w inwestowaniu w warehouse club? Sklepy członkowskie z racji modelu biznesowego skupionego na pozyskiwaniu członków i czerpania większości dochodów ze składek członkowskich, powodują stabilniejszą bazę dochodów, niż ma to miejsce w tradycyjnych sklepach detalicznych i są bardziej odporne na zmienne nastroje konsumentów. Ponadto nie dosięga ich konkurencja cenowa ze strony 'detalistów'. Ale są też ryzyka takie jak recesja obniżająca sprzedaż, mniejsze podmioty e-commerce uprawiające podobny model bez konieczności utrzymywania sieci hangarów czy zwyczajnie słabsza lojalność ze strony konsumentów i niewielka ilość sieci.
Branża warehouse club nie jest tak licznie reprezentowana jak sieci detaliczne, w istocie sklepy dla abonentów policzymy na palcach jednej ręki:
- Costco
(COST ) - największy gracz na rynku z siecią prawie 800 sklepów w 11 krajach, bazą ponad 87 mln członków i z roczną sprzedażą rzędu 150 mld USD, co stawia go na drugim miejscu w kategorii sprzedawcy detalicznego za Walmart(WMT ) . W ciągu ostatniej dekady sieć nieprzerwanie notuje wzrost operacyjny i finansowy. Niedawno sieć otworzyła pierwszy sklep w Chinach. - BJ's Wholesale Club
(BJ ) działa tylko wzdłuż wschodniego wybrzeża USA z koncentracją na gęsto zaludnionym rejonie północno wschodnim. Firma zaksięgowała w ostatnim roku obrotowym przychody rzędu 13 mld USD. BJ dopiero w połowie 2018 roku zadebiutował na parkiecie giełdowym (https://www.paszport.ws/jak-wygląda-biznes-bjs-wholesale-club-i-czy-warto-inwestować-w-giełdowego-debiutanta) - PriceSmart
(PSMT ) , często nazywany "latynoamerykańskim Costco", jest jedynym klubem magazynowym skoncentrowanym wyłącznie na rynkach poza Stanami Zjednoczonymi. Sieć kieruje się w stronę Ameryki Środkowej, Karaibów i Kolumbii, regionu zamieszkałego przez 100 milionów ludzi. Jest to obszar znacznie mniej konkurencyjny, jednak stwarzający inne zagrożenia jak niższy standard życia, huragany czy recesje gospodarcze w Panamie czy Kolumbii. W ostatnim roku obrotowym spółka wypracowała przychody ponad 3 mlnd USD
Reasumując. Branża warehouse club jest mocno hermetyczna i w gruncie rzeczy zdominowana przez Costco. Niemniej jednak jest to sektor 'podstawowych artykułów konsumpcyjnych', a więc teoretycznie najmniej odporny na prognozowane spowolnienie gospodarcze.
