Akcje Berkshire Hathaway
Berkshire Hathaway jest konglomeratem, publiczną spółką holdingową, która posiada duże udziały w innych spółkach. W listopadzie przyglądaliśmy się zmianom w portfolio Berkshire Hathaway, które głównie składa się z pięciu różnych firm.
Buffet stara się, by spółka różniła się od konglomeratów lat 60. Konglomeraty te były niejednokrotnie krytykowane za zbyt rzadkie wprowadzanie instytucjonalnych zmian do przejętych firm. Ponieważ dokonywały inwestycji w czasach głębokiej inflacji i z uwagi na wątpliwe praktyki ich księgowości jak dzielenie udziałów, przez pewien czas odnotowywały pozytywne wyniki finansowe. Mimo to korzystały z tego tylko przez bardzo krótki czas.
Buffet uważa, że "jeśli formy konglomeratu używa się zgodnie z prawem, jest to idealna struktura, która umożliwia maksymalizację długoterminowego rozwoju kapitału." Twierdzi, że konglomeraty pozwalają ulokować kapitał racjonalny i efektywnie. Pojedynczy udziałowcy nie są w stanie zaoferować taką samą płynność jak konglomeraty. Również spółki, które specjalizują się tylko w jednym sektorze przemysłu, nie posiadają środków lub chęci by szybko rozpocząć działalność w innym sektorze, tak jak może to zrobić konglomerat. Buffet mówi "W Berkshire możemy, bez generowania podatków lub żadnych innych kosztów, przesyłać ogromne sumy pieniędzy od działalności, która ma ograniczone możliwości inwestycyjne do innych, bardziej obiecujących sektorów." Berkshire Hathaway emituje dwa typy akcji, z czego każda skierowana do zupełnie innych odbiorców. O wiele droższa klasa A akcji Berkshire Hathaway
W przeszłości udziały klasy B były warte 1/50 ceny udziałów klasy A. W 2010 Buffet podzielił akcje klasy B, chcąc, by udziały klasy B były dostępne dla każdego inwestora.
Wiele osób zastanawia się dlaczego Buffet nie podzielił udziałów klasy A Berkshire Hathaway. Na pierwszy rzut oka udziały klasy A wydają się o wiele za drogie. Jednak według filozofii inwestycyjnej Buffetta jest dokładnie odwrotnie.
Za sprawą swoich udziałów klasy A, Buffett poszukuje długoterminowych inwestorów. W związku z wysokimi cenami akcji ich posiadacze są mniej skłonni sprzedawać lub kupować akcje z powodu drobnych wstrząsów notowań. Buffett powiedział "Nie chcę by ktokolwiek kupował Berkshire z myślą o szybkim zarobku dużych pieniędzy." Wskazuje również na model konglomeratu lat 60., mówiąc "Marginalne działalności kupione po niskich cenach mogą być bardziej atrakcyjne dla inwestorów krótkoterminowych, ale są te złe podstawy do budowy dużego i trwałego przedsiębiorstwa."
Koniec końców Buffett jest dumny z bycia członkiem grupy długoterminowych inwestorów, których przyciągnęło do siebie Berkshire Hathaway: "Okazałbym się niewdzięcznikiem, gdybym nie doceniał kluczowych zwolenników firmy, którzy czynią Berkshire czymś wyjątkowym: jej udziałowców. W przeciwieństwie do innych wielkich korporacji bazą Berkshire są naprawdę właściciele firmy." Jako przykład Buffett podaje przede wszystkim decyzję, którą oddał w ręce swoich udziałowców w zeszłym roku. Pozwolił im głosować w sprawie tego, czy dodatkowe fundusze powinny zostają zwrócone udziałowcom czy ponownie zainwestowane w nowe holdingi. Przeważająca większość zarówno udziałowców klasy A i B zgodziła się, że zainwestowanie tych środków zaoferuje lepszy długoterminowy rozwój.
Warren Buffet zbudował tę grupę inwestorów prowadząc Berkshire Hathaway przez pięćdziesiąt lat. Gdy Buffettowi przybywa lat, niepewna pozostaje kwestia sukcesji. Buffett nie zmienia swoich poglądów na długoterminowe inwestycje, a udziałowcy martwią się, że firma zmieni się, gdy zmieni się jej CEO.
Obecnie Buffett jest pierwszy udziałowcem Berkshire Hathaway. Innymi głównymi udziałowcami są Fidelity Management and Research Co, Gottesman David Sanford i First Manhattan Co. Nieznana jest dokładna liczba udziałów będąca w posiadaniu każdej z największych spółek, ale najprawdopodobniej pozostanie stała.
Wpływ Buffetta na Berkshire Hathaway jest ogromny, zarówno za sprawą jego finansowych holdingów, jak i biznesowej smykałki. Jego decyzje są bacznie obserwowane i analizowane przez inwestorów z całego świata. Jego filozofia związana z długoterminowymi inwestycjami okazała się nieoceniona dla Berkshire Hathaway. Buffett zażartował kiedyś "Nasz ulubiony okres holdingowy jest wieczny."
Źródła: Buffet, Warren. Berkshire Hathaway Special Letter. Berkshire-Past, Present, and Future. Investopedia, What is the difference between Berkshire Hathaway's Class A and Class B shares? Edwards, John. The Biggest Risks of Investing in Berkshire Hathaway Stock (BRK.B)
