Chociaż na pierwszy rzut oka można odnieść wrażenie, że w fuzji Boston Beer i Dogfish Head chodziło o wyeliminowanie konkurencji, to dokładniejsza analiza wskazuje na spore uzasadnienie rynkowe i biznesowe, a także liczne synergie.
W artykule pt. Boston Beer łączy się z Dogfish Head informowaliśmy o fuzji drugiego i trzynastego największego browaru rzemieślniczego w USA. W tym artkule podsumowujemy, dlaczego podjęły one taką decyzję.Boston Beer Company
Podczas, gdy Samuel Adams notował stagnację, a finalnie także spadek sprzedaży, to Dogfish Head stabilnie zwiększał sprzedaż. W 2015 r. browar ten sprzedał 237 tysięcy beczek, a w 2019 r. celem jest sprzedaż na poziomie 300 tysięcy beczek. Takiego wzrostu prawdopodobnie nie udałoby się osiągnąć, gdyby nie inwestycja w spółkę ze strony funduszu Private Equity LNK, który w 2015 r. objął 15% akcji wspierając browar kwotą 145 mln dolarów. W konsekwencji browar czterokrotnie zwiększył liczbę zatrudnionych w obszarze sprzedaży, a także zainwestował w nowy sprzęt, hotel, brewpub i marketing. LNK wycofa się z Dogfish Head wraz z dokonaniem się fuzji.
Wprawdzie wzrost sprzedaży Dogfish Head od momentu wejścia LNK nie był imponujący jak na standardy inwestycji Private Equity, to spółka istotnie się w tym czasie rozwinęła i dojrzała, a także zwiększyła swoją wartość. Znacznie zwiększył się geograficzna dostępność ich piw. Wcześniej piwa Dogfish Head były szeroko dostępne tylko na wschodnim wybrzeży USA (browar pochodzi z Delaware). W miarę organicznego rozwoju, dodawane były kolejne stany, a obecnie jego piwa można kupić w 43 stanach. Mimo to, w dalszym ciągu dystrybucja jest słabą stroną browaru. Jak przyznał niedawno Sam Calagione, 99% sprzedaży odbywa się przez pośredników/hurtowników. Właśnie dostęp do dobrze rozbudowanych kanałów sprzedaży Boston Beer Company będzie głównym atutem operacyjnym omawianej fuzji. Boston Beer Company, z dwuprocentowym udziałem w amerykańskim rynku piwnym, jest rozpoznawalny w całym kraju, a jego produkty można spotkać w licznych sklepach i lokalach, np. na lotniskach. Jak stwierdził Jim Koch, Boston Beer wprowadzi Dogfish do miejsc, w których ten wcześniej nigdy nie był obecny.
Oba browary całkiem dobrze uzupełniają się pod względem oferty produktowej. Włączając Dogfish Head w swoje struktury, Boston Beer Company rozszerzy swoje portfolio piw o dobrze przyjmowane przez konsumentów piwa w stylu IPA, jak np. 60 Minute IPA oraz inne innowacje jak piwa kwaśne.
Ważnym czynnikiem, który w dużym stopniu przyczynił się do podjęcia decyzji o fuzji przez Sama Calagione, są jego przewidywania dotyczące przyszłości amerykańskiego rynku browarów rzemieślniczych. W 2018 r. sprzedaż piwa w USA spadła o 0,8%, podczas gdy browary rzemieślnicze zanotowały wzrost o 3,9%. Dynamika wzrostu sprzedaży piw kraftowych cały czas spowalnia, a spadki sprzedaży największych koncernów sprawia, że będą one coraz mocniej wchodzić w segment piw rzemieślniczych.
"Jeżeli jesteś w gronie 80 największych browarów, to lepiej przygotuj się na budowanie wielkiego zespołu sprzedażowego, zatrudnij sporo ludzi, przygotuj mnóstwo mocnych planów marketingowych, bo w przeciwnym razie będziesz tracił na znaczeniu przywiązany do sieci swojego dystrybutora i zmuszony albo do cofnięcia się i redukcji i bycia lokalnym i małym browarem, albo będziesz musiał wyjść z biznesu." Sam Calagione
W jego ocenie, zbliża się spora fala konsolidacji, w wyniku której rynek podzieli się na dwie kategorie browarów: duże browary o rozbudowanej sieci dystrybucji oraz małe działające lokalnie browary skupiające swoją sprzedaż na pubach. Aby móc utrzymać się na szczycie, właściciele browarów będą potrzebowali sporych środków na rozwój produkcji i rozbudowę własnego systemu dystrybucji i sprzedaży. Dostrzegając w tym spore zagrożenie dla przyszłości Calagione doszli do wniosku, że konkurencja na rynku, na którym już teraz działa 7 tysięcy browarów będzie łatwiejsza, gdy połączy się siły z Boston Beer Company.
Podobne obawy miał Jim Koch. Wiedział on, że stworzona przez niego firma będzie atrakcyjnym celem przejęcia przez któryś z dużych koncernów piwnych np. AB InBev
- https://www.brewbound.com/news/boston-beer-company-and-dogfish-head-agree-to-merge-in-300-million-deal?fbclid=IwAR3WaA9neEjp_UhcraC1Vb3UVDhf87Ri6ymQxlnmOKbJNRqOSHRQCIZ4u6g
- https://www.goodbeerhunting.com/sightlines/2019/5/9/boston-beer-dogfish-head-merger-acquisition-300-million?fbclid=IwAR3hCurD3C897Wq8GhVO6-6DhnuzU55Jr1fdIFhVrh9sr4chBl-J6CkJAL4
- https://www.npr.org/2019/05/10/722095992/makers-of-sam-adams-and-dogfish-head-beer-announce-merger-deal?t=1557853042255
- https://www.dogfish.com/blog/merging-boston-beer
- https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-05-10/sam-adams-maker-boston-beer-s-dogfish-head-deal-is-perfect-fit