Notowania GameStop (NYSE: GME) spadły w poniedziałek po tym, jak firma ogłosiła zamiar wyemitowania 3,5 miliona nowych akcji. Podczas gdy firma przechodzi na bardziej zrównoważony model biznesowy, istnieją fundamentalne wady, które zostały zidentyfikowane przez wielu analityków, a które hamują wysokie oczekiwania fanów firmy.
W zeszłym tygodniu omawiałem podobne oświadczenie opublikowane przez spółkę AMC Entertainment (NYSE: AMC) i implikacje oferty emisji akcji w czasie, gdy kondycja finansowa AMC prawdopodobnie nie będzie w stanie tego udźwignąć. Nie jest tajemnicą, że firma ledwo przeżyła pandemię koronawirusa, a przez większość 2020 r. groziło jej bankructwo i ledwo udało jej się przetrwać ten czas. Jednak AMC wydawała się być bardziej niż gotowa do wyemitowania pół miliarda nowych akcji na długo przed jakimkolwiek znaczącym ożywieniem jej branży, co doprowadziło do obaw związanych z rozwodnieniem i dalszych problemów finansowych, zwłaszcza że upadłość pozostaje bardzo realnym zagrożeniem dla spółki.
Na szczęście dla inwestorów GameStop sprzedawca gier jest w znacznie lepszej kondycji finansowej, a bankructwo mu nie grozi. Istnieje możliwość, że GameStop odniesie ogromne korzyści z emisji nowych akcji, zwłaszcza że firma planuje zaoferować znacznie mniej akcji niż AMC, co zmniejsza ryzyko poważnego rozwodnienia. Oczywiście ryzyko rozwodnienia jest nadal bardzo realne i równie prawdopodobnym jest, że firma obniży cenę własnych akcji.
Zamiar GameStop polegający na przekształceniu modelu biznesowego w celu zwiększenia sprzedaży w handlu internetowym oraz obiecujące wczesne wyniki sprzedaży z pierwszych miesięcy 2021 r. mogłyby z łatwością zagwarantować firmie sukces w emisji nowych akcji, jednak transformacja spółki nastąpiła bardzo późno, a jej udział w rynku nadal jest zmniejszany przez istniejące sklepy internetowe z grami, takie jak Steam, Origin, GOG i Epic Games Store, należące odpowiednio do Valve, Electronic Arts (NASDAQ: EA), CD Projekt SA (WSE: CDR) i Epic Games. GameStop musi również konkurować z gigantem e-commerce Amazonem (NASDAQ: AMZN), a także z innymi hybrydowymi firmami łączącymi tradycyjną sprzedaż i e-commerce, takimi jak Walmart (NYSE: WMT) i Target (NYSE: TGT), z których wszystkie sprzedają fizyczne i cyfrowe kopie gier za pośrednictwem swoich witryn sklepowych online.
Podczas gdy niektórzy inwestorzy nadal optymistycznie podchodzą do oferty GameStop, pokładając nadzieję w transformacji firmy, inni nadal są zaniepokojeni, że obecna cena akcji spółki i entuzjazm, który ją otacza, są zbyt optymistyczne. Wielu analityków uważa, że firma może zbyt mocno stawiać na duże zainteresowanie ze strony inwestorów detalicznych, podobnie jak na początku tego roku, chociaż wielu analityków wydaje się nie sądzić, że nadejdzie drugi "redditowy nalot".
Kurs akcji GameStop gwałtownie spadł w poniedziałek, po czym natychmiast odzyskał równowagę, tracąc 10% w obrocie przed otwarciem rynku, a w okolicach południa odzyskując 11%. Jednak wydaje się, że w następnych dniach GameStop wszedł w trend spadkowy, prawdopodobnie w wyniku rozważań Wall Street nad wadami i zaletami planowanej oferty akcji GameStop. Notowania spółki spadły o 6,2% w zeszłym tygodniu między południowym maksimum w poniedziałek a południem w środę.