Kodak (NYSE: KODK) był jedną z najważniejszych firm w Ameryce. Jego niedawny sukces na rynku akcji jednak pokazuje, jak bardzo dużo straciła w ciągu ostatnich kilkunastu lat. W ramach Ustawy o Produkcji Obronnej Donald Trump podpisał list intencyjny, dzięki czemu US International Development Finance Corp. (DFC) udzieli 765 mln dolarów pożyczki na produkcję substancji niezbędnych do produkcji leków generycznych.
Duża wygrana firmy Kodak - umówiona pożyczka dla kultowej amerykańskiej firmy fotograficznej na rozpoczęcie produkcji składników farmaceutycznych - podniosła wartość akcji do 60 dolarów, co oznacza wzrost o około 1,200% od początku roku. Taki wynik w czasie panującej recesji gospodarczej wydaje się być fantastycznym wynikiem. Są to zdumiewające liczby, ale nie mniej spektakularne niż spadek akcji trwający dziesiątki lat. Wzrost do 60 dolarów za akcję dał firmie kapitalizację rynkową na poziomie około 2,5 miliarda dolarów, co wciąż jest dalekie od wartości, jaką kiedyś firma osiągnęła.
Przykładowo, wartość rynkowa firmy Kodak osiągnęła 20 miliardów dolarów w 1994 roku, krótko po tym jak aparaty cyfrowe zaczęły pojawiać się w sklepach z elektroniką. Wartość ta umieściłaby przedsiębiorstwo, w przybliżeniu, wśród 300 najlepszych firm w rankingu S&P 500. W tamtych czasach, oczywiście, 20 miliardów dolarów było większą sumą. Kodak odpowiadałby za około 0,5% całkowitej wartości S&P 500. Równoważna wartość dziś wynosiłaby około 150 miliardów dolarów, czyli dla przykładu obecnej wartości Costco Wholesale (NASDAQ: COST). Spadek firmy Kodak od tego momentu był gwałtowny. Sprzedaż spadła z 14 mld dolarów do mniej niż 2 mld dolarów. Ostatecznie, w 2012 r. firma zrestrukturyzowała swoje zadłużenie, ogłaszając upadłość. Co więcej, poziom zatrudnienia spadł z około 120 000 osób na całym świecie do zaledwie 5 000.
Po drodze firma próbowała wielu rzeczy, aby się odbudować, w tym dużego planu redukcji kosztów. W latach 2004-2006 Kodak próbował zmniejszyć wydatki o około 1 miliard dolarów. Firma odkupiła również akcje, aby spróbować zwiększyć ich wartość. W 2002 roku Kodak wykupił akcje o wartości 260 mln USD. Wartość akcji pozostających w obrocie spadła z około 340 mln do 268 mln przed upadłością w 2012 roku.
Oczywiście, nic się nie udało. Fotografia filmowa stała się zbyt małą rzeczą. Teraz firma pokłada nadzieję w farmaceutykach - jeśli Kongres na to pozwoli. Ale Kongresowi Demokraci domagają się szczegółów na temat pożyczki. Elizabeth Warren wystosowała niedawno list do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z prośbą o przeprowadzenie sondy w sprawie transakcji giełdowych w Kodaku, zanim potencjalna pożyczka została publicznie ujawniona. Kodak ze swojej strony powiedział Barronowi, że ubiega się o pożyczkę po tym, jak prezydent powołał się na Defense Production Act w odpowiedzi na pandemię.
Inwestorzy mogą udzielić kredytu na wypróbowanie nowych rzeczy mających na celu walkę z pandemią. Może plan produkcji leków zadziała. To długa perspektywa. A co to oznacza dla akcji na dłuższą metę, wciąż trudno powiedzieć. Jedno jest pewne, w przypadku fiaska działań firmy i braku pokrycia inwestycji przez generowanie dodatnich przepływów pieniężnych znaczące obciążenie długiem może okazać się gwoździem do trumny Kodaka.