Amerykańskie przedsiębiorstwa skupują swoje akcje w najwolniejszym tempie od 18 miesięcy, co jest potencjalnym sygnałem większej zmienności, gdy zanika bonanza odkupu. Firmy z S&P 500 (INDEXSP: .INX) odkupiły w drugim kwartale akcje warte około 166 miliardów dolarów, w porównaniu z 205,8 miliardami dolarów w pierwszym kwartale i 190,6 miliarda dolarów w tym samym okresie rok temu. To najniższa suma od czwartego kwartału 2017 r.
Co niepokoi niektórych inwestorów, to fakt, że firmy złagodziły odkup akcji, mimo że zmienność wzrosła w wyniku sporu handlowego między Waszyngtonem a Pekinem. S&P 500 spadł w maju o prawie 7%, ale dane o wykupie sugerują, że firmy nie wsparły swoich cen akcji tak, jak to zrobiły w ostatnich miesiącach 2018 roku. To znak, że korporacje potencjalnie zaciskają portfele na stanowiskach kierowniczych zmagać się muszą z nowymi zagrożeniami celnymi w długotrwałym sporze handlowym z Chinami; osłabienie zysków przedsiębiorstw; oznaki spowolnienia globalnego wzrostu i niepewność co do polityki stóp procentowych w Rezerwie Federalnej. Apple Inc. (NASDAQ: AAPL), Cisco Systems Inc. (NASDAQ: CSCO) i Amgen Inc. (NASDAQ: AMGN) były jednymi z największych skupujących w drugim kwartale, ale wszystkie trzy zmniejszyły dynamikę wydatków w pierwszym kwartale roku do roku. "Biorąc pod uwagę większą niepewność w zakresie handlu, słabszy wzrost za granicą i potencjał spowolnienia gospodarczego w Stanach Zjednoczonych, nie byłbym zaskoczony, gdy firmy utrzymałyby więcej gotówki w ciągu najbliższych kilku miesięcy, zanim będzie większa jasność perspektyw dla gospodarki i rynków finansowych - powiedział Michael Sheldon, dyrektor ds. inwestycji RDM Financial Group w HighTower.
Pomimo gwałtownych wahań, S&P 500 wciąż rośnie o 17% w ciągu roku i stanowi 4% rekordowej wartości z zeszłego miesiąca. Firmy i inwestorzy często zachęcają do odkupu akcji, ponieważ zwiększają wskaźnik zysku na akcję i często wartość akcji. Inni twierdzą jednak, że fundusze te są lepiej wydawane na długoterminowe projekty inwestycyjne, takie jak budowanie fabryk lub badania i rozwój. Wydatki inwestycyjne przedsiębiorstw uległy w tym roku spowolnieniu, co powoduje obawy, że wzrost gospodarczy słabnie. Wielu menedżerów stwierdziło, że utrzymujące się napięcia handlowe z Chinami ograniczają ich działania. Najnowsze dane z indeksów S&P Dow Jones wskazują, że wydatki inwestycyjne wzrosły w drugim kwartale, poprawiając się o 5,2% w porównaniu z pierwszym kwartałem roku, ale wciąż są o 7,8% poniżej boomu odnotowanego pod koniec ubiegłego roku. Chęć firm do odkupu akcji była jedną z największych sił napędowych ostatniej hossy. Według Banku Merrill Lynch od 2013 roku amerykańskie firmy zainwestowały 4,2 bln USD w wykup akcji. Inwestorzy nie wykazywali jednakowego entuzjazmu wobec akcji.
Zgodnie z analizą banku EPFR Global, fundusze wspólnego inwestowania i fundusze w obrocie giełdowym, śledzące amerykańskie akcje, odnotowały wypływy w wysokości 84 miliardów dolarów. Wykupy przedsiębiorstw wzrosły w grudniu po przeglądzie podatków w USA w grudniu 2017 r., a każdy kwartał w 2018 r. oznaczał nowy najwyższy poziom odkupu akcji. Niedawne złagodzenie działalności wzbudza wątpliwości niektórych analityków i inwestorów, czy zmiana oznacza powrót do normy, czy też firmy wycofują się z innych powodów. Howard Silverblatt, starszy analityk indeksów w S&P Dow Jones Indices powiedział: "Trzeci kwartał pokaże, w jaki sposób firmy zareagowały na większą zmienność i niepewność rynku. Jeśli firmy nie zwiększyły zakupów w maju, co robią teraz przy większej zmienności?". Cofnięcie wydatków było znaczne w różnych branżach: 6 z 10 firm, które wydały najwięcej na skup akcji w drugim kwartale, zmniejszyło wydatki w stosunku do pierwszego.
Firmy technologiczne, które były odpowiedzialne za ponad jedną trzecią wykupów w drugim kwartale, wydały około 52 miliardy dolarów, co stanowi spadek o 23% w porównaniu z pierwszymi trzema miesiącami roku i 18% w porównaniu z rokiem ubiegłym. Apple, największy wydawca wśród wszystkich firm w S&P 500, zmniejszył zakupy do 18,15 z 23,81 miliardów dolarów w pierwszym kwartale. Producent urządzeń sieciowych Cisco również wycofał się. "Wrócimy do naszej normalnej strategii, która jest bardzo oportunistyczna, gdy nasze akcje spadają... i kupują, ale naprawdę równoważą zarówno dywidendę, jak i wykup, aby wynosić co najmniej 50% naszych wolnych przepływów pieniężnych" Kelly Kramer, dyrektor finansowy Cisco, powiedziała w zeszłym tygodniu podczas konferencji o wynikach firmy. Akcje Cisco wzrosły o 13% w 2019 r., a w samym sierpniu spadły o 12% po tym, jak firma obniżyła prognozę wzrostu, częściowo z powodu słabej koniunktury w Chinach. W międzyczasie wycena Apple wzrosła w tym roku o 35% i pozostaje w trendzie bocznym w tym miesiącu.
Wykupy spotkały się ze sprzeciwem na Kapitolu. Demokratyczni kandydaci na prezydenta zasygnalizowali, że chcą ograniczyć ilość akcji, jaką amerykańskie firmy mogą odkupić, argumentując, że buybuck wzbogaca akcjonariuszy kosztem pracowników. Republikański senator Marco Rubio z Florydy przedstawił w tym roku propozycję zmiany sposobu opodatkowania inwestorów, gdy spółki odkupią akcje. "W przyszłym roku wkraczamy w cykl wyborczy, który niesie ze sobą ogromną niepewność co do rynków finansowych i kierunku naszej gospodarki" - powiedział Patrick Healey, założyciel i prezes Calibre Financial Partners. "Firmy muszą siedzieć na większej ilości gotówki w świetle tej dodatkowej niepewności."